HD현대중공업이 2026년 9월 22일 울산시와 체결한 발전엔진·SMR 공장 신설 투자양해각서(MOU)의 총 규모는 1조722억원입니다.
발전엔진 공장은 울주군 온산읍에, SMR 공장은 울산 동구 본공장 안에 각각 들어서며, 착공은 2027년입니다.
투자의 배경과 일정, 시장 반응이 예전보다 잦아든 이유, 같은 시점에 불거진 노사 이슈까지 근거 자료와 함께 살펴보겠습니다.
1. 발전엔진과 SMR, 무엇을 만드는 공장인가
발전엔진 공장이라는 이름 때문에 선박용 엔진을 떠올리기 쉽지만, 실제로는 데이터센터 등에 전력을 공급하는 ‘발전용 엔진’을 생산하는 시설입니다. AI 서비스 확산으로 데이터센터의 전력 수요가 늘어나는 흐름과 맞물려 있는 투자입니다.
SMR은 ‘소형모듈원자로’를 뜻합니다. HD현대중공업의 SMR 공장은 테라파워의 나트륨 원자로에 들어가는 주기기를 생산하는 전용 공장으로, 조선소가 보유한 대형 금속 구조물 제작 역량을 원자로 용기 제작에 그대로 활용하는 구조입니다. 다만 이는 회사가 밝힌 사업 확장 방향일 뿐, 실제 수주나 매출로 이어질지는 후속 발표를 지켜봐야 합니다.
2. 총 1조722억원, 어떻게 나뉘나
두 시설의 투자 규모와 일정을 표로 정리하면 다음과 같습니다.
| 구분 | 투자금액 | 위치·규모 | 착공~준공 |
|---|---|---|---|
| 발전엔진(힘센엔진) 공장 | 8,336억원 | 울산 울주군 온산읍, 3GW 규모 | 2027년 3월 착공 → 2028년 5월 준공 |
| SMR(소형모듈원자로) 공장 | 2,386억원 | 울산 동구 HD현대중공업 본공장 내 | 2027년 6월 착공 → 2029년 4월 준공 |
| 합계 | 1조722억원 | — | — |
※ SMR 준공 시점은 이전 보도에서 “2029년 상반기”로 표현된 적도 있어, 이 글에서는 가장 최근·구체적인 표현인 ‘2029년 4월’을 잠정 목표로 씁니다.
두 시설 모두 아직 착공 전 단계입니다. 투자가 실제 매출로 이어지려면 착공(2027년)과 준공(2028~2029년)까지의 시간이 필요하다는 점도 함께 고려해야 합니다.
3. 울산시와 체결한 MOU, 무슨 내용인가
9월 22일 울산시청 본관 시장실에서 김상욱 울산시장과 이상균 HD현대중공업 대표이사가 발전엔진·SMR 공장 신설 투자양해각서에 서명했습니다. 이 ‘MOU’는 지난 9월 10일 발표된 투자 계획을 울산시와 정식으로 확정하는 절차입니다. 법적 구속력을 갖는 계약과는 다른, 계획을 공식화하는 합의 단계로 이해하면 됩니다.
울산시는 인허가 기간 단축과 규제 완화 등 행정 지원에 나서기로 했습니다. 투자 과정의 애로사항을 발굴해 해결하고 후속 절차도 지원하겠다는 내용입니다. HD현대중공업도 생산시설 투자·공장 운영 인력 채용 시 울산 시민을 우선 고려하고, 공사·용역·물품 조달에서 지역 업체와의 거래를 확대하겠다고 약속했습니다.
※ 구체적인 세제 혜택이나 보조금 액수, 채용 인원 수는 이번 발표에서 확인되지 않았습니다.
4. 발표 이후 목표주가와 주가는 어떻게 움직였나
9월 22일 코스피가 0.15% 오르는 가운데 HD현대중공업은 +1.11% 상승 마감했습니다. 앞선 두 차례 반응(9월 10~11일 +5.62%, 9월 17일 +6%대)과 비교하면 이번 반응은 뚜렷하게 잦아든 모습입니다.
이 흐름을 시간 순으로 비교하면 이유를 알 수 있습니다. 최초 투자 계획이 발표된 9월 10~11일, 주가는 5.62%까지 뛰었고 NH투자증권·삼성증권이 목표주가를 처음 상향했습니다. 이어 9월 17일에는 SK증권·iM증권·IBK투자증권 등이 같은 투자 계획을 근거로 목표주가를 다시 올리거나 확인했고, 주가는 6%대로 한 번 더 올랐습니다.
그러다 9월 22일 MOU 체결은 시장이 이미 알고 있던 계획을 행정적으로 공식화한 것일 뿐, 새로운 정보는 아니었습니다. 같은 재료가 두 차례에 걸쳐 ‘이미 주가에 반영’된 뒤였다는 점이 이번 반응이 옅어진 가장 합리적인 설명입니다.
최근(9월 17~19일 기준) 목표주가는 SK증권 97만원(유지), iM증권 86만원, IBK투자증권 84만원으로, 세 증권사 모두 매수 의견을 유지했습니다. 이 수치는 헤럴드경제·파이낸셜뉴스·울산매일 등 8곳 이상의 매체 보도를 직접 대조해 확인한 값입니다.
※ 목표주가는 증권사의 실적 전망에 따른 참고 수치일 뿐이며, 매수·매도를 권유하거나 실제 주가를 보장하는 것이 아닙니다.
5. 동시에 불거진 노사 갈등
같은 9월 22일, HD현대중공업은 노조에 9월 29일 교섭 재개를 요청했습니다. 노조는 앞서 사측의 3차 제시안(기본급 11만원 인상+격려금 1,000만원+200%, 9월 10일 제시)을 거부하고 9월 11일 4시간 부분파업에 들어간 바 있으며, 추석 이후에는 조선업종노조연대와 함께 전면파업을 포함한 투쟁을 예고했습니다.
이 노사 갈등은 이번 설비투자와는 별개의 임금·단체협약 교섭 사안으로 보도되고 있습니다. 착공 시점(2027년 3월·6월)까지 시간이 남아 있지만, 파업이 장기화될 경우 투자 실행에 실제로 어떤 영향을 줄지는 보도 시점 기준으로 확인된 바 없습니다. 확인되지 않은 부분은 추정하지 않고, 확인되는 대로 다시 다루겠습니다.
6. 계열사와 혼동하지 않으려면
이번 울산 에너지공장(발전엔진·SMR) 투자는 조선 계열사인 ‘HD현대중공업 단독 사업’입니다.
| 계열사 | 주력 사업 | 이번 투자와의 관계 |
|---|---|---|
| HD현대중공업 | 조선, 발전엔진, SMR | 이번 MOU의 투자 당사자 |
| HD현대일렉트릭 | 변압기 등 전력기기 | 무관 |
| HD현대에너지솔루션 | 태양광 | 무관 |
전력기기를 만드는 HD현대일렉트릭과 태양광을 전문으로 하는 HD현대에너지솔루션은 이번 MOU와 관련이 없습니다. 이름이 비슷해 검색 과정에서 자주 혼동되는 만큼 구분해 둘 필요가 있습니다.
자주 묻는 질문
Q. 이번 HD현대중공업 울산 에너지공장 설립 투자는 9월 10일 발표와 같은 건가요?
같은 계획입니다. 9월 10일 발표된 내용을 울산시와 정식으로 확정하는 절차입니다.
Q. 투자 총 규모와 시설별 비중은 어떻게 되나요?
발전엔진 8,336억원, SMR 2,386억원으로 합계 1조722억원입니다.
Q. 착공과 준공은 언제인가요?
발전엔진은 2027년 3월 착공·2028년 5월 준공, SMR은 2027년 6월 착공·2029년 4월 준공이 목표입니다.
Q. 노조 파업이 이번 투자 실행에 영향을 줄 수 있나요?
현재까지는 별개 사안으로 보도되고 있으며, 투자 실행에 미칠 실제 영향은 확인된 바 없습니다.
Q. HD현대일렉트릭도 이번 투자에 참여하나요?
아닙니다. 이번 투자는 HD현대중공업 단독 사업이며 HD현대일렉트릭과는 무관합니다.
조선업은 수주가 늘면 기대감에 주가가 오르고 발주가 둔화되면 다시 조정을 받는 흐름이 반복되어 온 업종입니다. 이번 MOU는 그런 조선업 고유의 사이클과는 별개로, 데이터센터 전력과 차세대 원전이라는 성장축을 울산시와의 공식 합의라는 형태로 한 단계 더 진전시켰다는 의미가 있습니다.
증권가에서는 ‘재료는 같아도 반응은 다르다’는 말을 종종 씁니다. 다만 착공은 이제 막 예정된 단계이고 노사 교섭도 진행 중인 만큼, 후속 착공 소식과 임단협 결과를 함께 확인하는 것이 안전한 접근입니다.
